ATS 的运作方式
ATS 通过多种方式运作，包括订单匹配系统和做市商。订单匹配系统直接将买方和卖方的订单进行匹配，而做市商则充当中间人，从其自有账户买卖证券。一些 ATS 还使用算法交易来执行交易，这涉及使用计算机程序自动执行交易指令。
ATS 的类型
ATS 有多种类型，包括：
- 暗池（Dark Pools）： 仅对注册用户可见的 ATS。它们旨在为大宗交易提供匿名性，避免对市场产生影响。
- 电子通讯网络（ECNs）： 允许个人投资者和机构直接相互交易的 ATS。 ECNs 通常提供较低的交易成本。
- 跨市场ATS： 整合来自多个交易所的报价的 ATS。这有助于交易者找到最佳的买入和卖出价格。
ATS 的优势
ATS 提供了传统交易所的一些优势，包括：
- 更大的流动性： 通过聚集买卖双方的订单，ATS 可以提高证券的流动性，从而更容易以期望的价格买卖证券。
- 更低的交易成本： ATS 通常提供比传统交易所更低的交易成本，因为它们产生的费用较低，并且可能提供更好的订单匹配。
- 增强的匿名性： 暗池等 ATS 允许交易者匿名交易，这可能对希望避免对市场产生影响的大宗交易者有益。
- 更快的执行速度： 许多 ATS 使用先进的算法交易技术，可以加快交易执行速度。
ATS 的风险
尽管 ATS 提供了许多优势，但它们也存在一些风险，包括：
- 透明度较低： 与传统交易所相比，ATS 的透明度可能较低，这可能导致交易者难以了解特定证券的真实市场价格。
- 碎片化： ATS 可能会导致市场碎片化，这意味着交易活动分布在多个交易场所，这可能会增加交易成本并降低效率。
- 监管风险： ATS 受到监管，但监管可能不如传统交易所严格。
- 算法风险： 使用算法交易的 ATS 可能会受到算法错误或滥用的影响。
监管
ATS 受到证券监管机构的监管，如美国证券交易委员会（SEC）和加拿大投资行业监管组织（IIROC）。监管机构旨在确保 ATS 以公平、透明和有效的方式运作，并保护投资者免受欺诈和操纵行为的侵害。
结论
另类交易系统（ATS）作为一种非交易所交易场所，在现代金融市场中发挥着越来越重要的作用。它们提供了传统交易所之外的替代交易渠道，具有提高流动性、降低交易成本和增强交易匿名性等优势。 然而，交易者也应该认识到与 ATS 相关的风险，包括透明度较低、市场碎片化和监管风险。了解 ATS 的运作方式、优势和风险，可以帮助投资者做出更明智的交易决策。